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世の中には、微妙に価格形成に歪みが生じているモノがあります。

例えば、記念金貨にもその歪みを見つけることが出来ます。

【1】平成11年に発行された「天皇陛下在位10年記念」(20万枚発行)
の1万円金貨は現在、市場で5万円程度の値が付きますが、
金の含有量が20グラムとなっています。

【2】一方で、平成2年に発行された「天皇陛下御即位記念」(200万枚発行)
の10万円金貨は現在12万円程度の値がついており、こちらの金の含有量
は30グラムです。

現在の金の相場はグラムあたり2000円程度ですので、【1】の金としての
価値は40,000円ほど、これに対し【2】は60,000円程度ということに
なります。

皆さんはこの数字をご覧になって、何かお感じになりますか?

希少性、金としての絶対的な価値、この2つの観点でみて【1】に
割安感がありますよね。

さらに申し上げますと、1トロイ・オンスのメープルリーフ金貨は
約31グラムの金を含んでおりまして、現在の取引値は
買い72,000円程度、売り67,000円程度となっています。

この金貨は記念金貨ではなく(上記のような記念金貨と違い)プレミアム
はのっかっていません。

仮に金の含有量のみに着目し、プレミアムなしのメープルリーフ金貨
に当ては考えると【1】の買い値は46,500円となってしまいます。

コレに対し【1】の取引値は(買い値ベースで)50,000円程度ですので、
この記念金貨にはほとんどプレミアムが乗せられておらず、言い換えれば
純粋に金のみの価値で取り引きが行われている事になります。

これなども、価格形成の歪みといえるのではないでしょうか。

特に今後金の価格が上昇した場合、この歪みはどこかで調整されざるを
得ないのではないでしょうか。

この歪みは、それぞれの金貨に表示されている額面(10,000円と100,000円)
から生じていると思われますが、実際この金貨で買い物をする人がいるとは
思えません。

そういう意味では金貨の額面などは形式的なものに過ぎず、資産的な
意味合いは持ちません。

もう少し市場性の高い商品なら、海外のヘッジファンドが10,000円買い、
100,000円売りを仕掛けるかもしれませんね。
(2005年12月13日)

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