実物資産投資・資産運用・不動産投資の銀座なみきFP事務所

皆様は、アセットアロケーションという言葉を聞かれたことがありますか？日本語に直訳すると「資産配分」ということになります。
ただ、私自身はこの「資産配分」という言葉には多少違和感を覚えます。欧米流の「アセットアロケーション」という概念には日本語でいうところの「資産配分」とは違い、もっと深い背景があるように思うからです。
欧米流の「アセットアロケーション」は、まず、その人の収入、支出、年齢、嗜好、趣味、家族構成などから将来に渡る“ライフプラン”の設計をすることが前提になっているようですね。この“ライフプランの設計”というしっかりとした土台の上に、初めてその人の「リスク許容度」、あるいは必要とする「運用利回り」が求められることになるわけです。「アセットアロケーション」という欧米から入ってきた考え方は、このようなプロセスを経た上で初めて到達することができる“最終的なアウトプット”という深い意味合いがあるわけです。

実は、上記のお話しの中には自分の資産を配分してゆく上で非常に重要な意味合いが含まれています。マネー雑誌や店頭に並ぶ書籍をみると、本来は「資産配分」を行う上で最も重要なはずの“ライフプランの設計”について触れることなく、具体的な配分手法の説明や金融商品の説明などのテクニカルな話に、いきなり入ってしまうケースが多いようですね。
しっかりとした“ライフプランの設計”に基づかない「資産配分」は大変危険です。例えば、あなたの希望するライフプランを実現するために、年率3.5％で現在の資産（と将来の収支）を運用してゆけば良い、という結論に至ったとしましょう。この場合、仮にあなたが年率6.0％を目指す「資産配分」を作ってしまったとするといかがでしょうか？資産は多ければ多いほど良いという考え方もあるでしょうが、一般的に収益率とリスクは同じ方向に動きます。言い換えれば、収益率を高めようとすればするほどあなたの資産はそれだけ危険にさらされる事になります。本来3.5％に見合ったリスクで済むところを、あえて6.0％に見合うリスクを取りに行くわけです。どのような事が起こるか明白ですよね。つまり“ライフプランの設計”なくして「アセットアロケーション」はありえないと言ってもよいのです。

さて、この「アセットアロケーション」ですが、皆様の資産運用が成功するか、失敗するか、実はこの「アセットアロケーション」を作った時点で90％程度は決まってしまうと言われています。言い換えれば、各アセットの中の運用のうまい、へたはあまり意味がないというわけです。私自身は、この考え方には全面的には賛成ではないですが、いずれにしてもアセットアロケーションの策定が重要であることには違いはありません。

では、このアセットアロケーションはどうやって作っていけばよいのでしょうか。それは、以下のようなプロセスを経て行うことになります。

となります。“具体的な金融資産への投資配分”（これを「ポートフォリオ」といいます）の決定は、もちろん上記の(1)〜(4)を行った上で進む最終的なステップということになります。
では、ここで一つ例をあげて考えてみましょう。
あなたが60歳男性で奥様とお子様（一人）がいらっしゃるサラリーマン、今年定年退職をされる予定で、上記(1)〜(3)を行い、下記のような結果になったとしましょう。

まず、あなたの現在の資産残高（3,200万円）を下記のように、リスクとリターンという切り口で3つのグループに分けることから始めます。

この場合、当社では各グループの標準リターンと具体的な金融商品は通常下記のように設定しております。

では、上記の例に当てはめて考えた場合、それぞれどういった比率で持てば資産全体のリターンが年率3.5％になるでしょうか？
実は、答えは無数にあります。

例えば、

といった具合です。
どの組み合わせを採るかは、あなたのリスク許容度と好みでお選びいただければよいでしょう。
ここでは便宜上あなたは(3) のように、I. を45％、II. を42％、III. を13％の比率でそれぞれ持ったとしましょう。

以上の過程で、一応はあなたはリスクとリターンという視点から資産を配分を行えたことになります。でも、これだけでは不十分です。下記のような視点も資産配分には要求されます。

例えば、あなたの資産が全て“すぐ換金できない”お金ばかりでは、万が一のときに困りますよね。「流動性」とは“換金の容易さ”という意味です。通常、1年間の支出分程度は流動性の高い「普通預金」「個人向け国債（但し、購入後1年間は売却できません）」「郵便貯金」などの金融商品に配分されることをお勧めします。
さらに、例えば、現物株と株式型投資信託は同じ方向に値動きします。これに対し、株と債券は一般的には反対の方向に動きます。
株と債券といったように逆の方向に動く商品を同時に持つと、資産全体が同時に減少するリスクを避けることが出来ます。同様に、株と商品相場 というように無関係に動く資産に分散投資することも有効です。
もう一つ、どの通貨建ての商品を持つか、という点でも同じことが言えます。日本円で全ての資産を保有した場合、日本で一生を過ごす人は例え超円安になっても問題はない、と思われるかもしれませんが、実は違います。円安になると輸入品を中心に物価は上がり結果として生活水準は相対的に下がります。もとより、一国の通貨の下落は、長い目で見ると、その国の国力の低下を意味しております。国と心中したくなければ、通貨の分散は必要だと思ってください。全ての通貨は同時に下がることは有り得ません。いくつかの主要国の通貨に分散して資産を保有するよう心がけてください。

(1) 流動性は確保されているか     単位：万円 流動性資産（預貯金） 700 非流動性資産 2,500	(2) 債券 VS 株 VS その他     単位：万円 債券 1,584 株 416 預貯金 700 その他 500
(3) 通貨は適度に分散されているか     単位：万円 日本円 1,990 外貨 1,210	(4) 各資産の内訳     単位：万円 日本債券 890 日本預貯金 700 日本株 150 日本その他 250 外国債券 694 外国その他 250 外国株 266