■2％インフレ時代に備えて
みなさんこんにちは。
デフレも20年続きますと、もう一つの時代として
区分していいのかもしれませんね。
今年より来年、来年より再来年・・・ものの値段が
年々安くなってゆくことが当たり前になってしまいますと、
その昔インフレの時代、フツーに持っていた感覚が、
なかなか戻りません・・・困ったものです。
例えば家や自動車など高額商品の購入。
もちろんこの20年のデフレ時代にも家や車は買いましたが、
特に高額な商品は、よほど必要に迫られなければ購入に踏み切れず、
できるかぎり先送りしてきたような気がします。
仮に毎年物価が1％ずつ下がるとしましょうか。
例えば5000万円のマンションを、頭金2000万円で
買ったとしますと、確かにローンの金利は低いですが、
借りた3000万円（注）は1年後も3000万円のまま・・・
注）返済は考慮しないとします
これに対して物価は毎年1％下がっているわけです。
かくしてローンの実質的な残高は、毎年デフレ分だけ
増え続け、返済しても返済しても（ローンの実質的な）
残高はなかなか減らない・・・こういった厳しい結果
をたどることになるわけです。
これに対し、仮に毎年2％ずつモノの値段が上がって
ゆけばどうでしょう。
さきほどの住宅ローン3000万円の額面は同じなのですが、
ローンを取り巻く物価水準は毎年2％ずつ上昇してゆく
わけですね、その結果3000万円の体感金額は、インフレ率分
ずつ少なくなってゆくことになります。
このような世界で高額商品の意味のない購入先送りは、
決して合理的ではありません。
高額品の購入と同様に、大きな発想の転換を求められるのは
資産運用の世界です。
デフレの世界では、仮にお金を全額タンスにしまっておいても
その間モノの値段は徐々に下がってゆくわけです、つまり実質的
にはタンス預金ですら、多少の資産運用効果があったわけです。
もちろん多額のお金を現預金に配分することは、
リスクの分散という観点から好ましくはありません。
それでも選択肢の一つとして十分に有効だったと
いえるでしょう。
一方で2％インフレの世界ではどうでしょうか。
インフレ率2％の世界で生きてゆくために、
一体どの程度のリターンが求められるのか・・・
私は昔このテーマについて随分研究したことがありました。
具体的な試算の結果は少々複雑ですので、
ここでは割愛させていただきますが、おおざっぱに
申し上げれば
1.各世帯の収入と支出のバランス
2.現時点で保有される資産の額
によって驚くほど差が出てきます。
一般には1の収支バランスが良ければ良いほど、
さらに2の保有資産額が多ければ多いほど、
必要とされるリターンは小さくて済みます。
もちろんデフレ時代に比べると高いリターンを
求められるのですが、このような世帯で要求されるリターンは、
さほど大きくはありません。
これに対し単年度の収支バランスが悪く、なおかつ
現時点の保有資産額が小さい世帯は要注意です。
また年金生活者は収入がインフレに連動しにくいので、
その点で現役世代より不利といえるでしょう。
いずれにしましても、先ほどの高額品に対する
消費行動と同じく、資産運用の世界でも発想の
転換が求められることは間違いありません。
では、今回はこのへんで。
(2013年3月19日）
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