■マネーは実物資産へ向かう
みなさんこんにちは。
先週に続き、
今回もペーパーアセット増殖への備えについて、
お話ししたいと思います。
中央銀行による紙幣の大量印刷は、
二つのルートで実物資産への投資につながっているようです。
一つ目のルートは金利の低下です。
中央銀行（以下「中銀」）が市中から国債などを大量に買い付け、
その対価として自らが刷った紙幣を支払う・・・
これが中銀が行っているQEと呼ばれる政策です。
このように中銀は市中から大量の国債を買い入れますので、
国債の価格は上がり金利は下がります。
一方ですべての金融商品の保有から得られる収益は、
国債の保有から得られる収入、つまり国債の金利（以下「基準金利」）
と比較されます。
たとえば金（Gold)です。
私たちが金を持っていても、
国債と違って1円の利子ももらえません。
今の日本の個人向け国債10年物の利率はわずかに0.05％ですが、
仮にこの利率が2％もあればどうでしょう。
私たちが1000万円でこの国債を買えば、毎年16万円（税引き前）の利息を
受け取ることができます。
一方で同じおカネで金を買えば利息はゼロです。
金を買っても利息がゼロ、
国債を買えば16万円の利息がもらえるなら、
金より国債を選ぶ人が増えるはずです。
このように金利が高い時には、収益を生まない実物資産は避けられますが、
逆に今のように金利が低いときは実物資産が好まれるのです。
つまり
中銀による紙幣の大量印刷⇒基準金利の低下⇒実物資産へのおカネ流入
というルートで実物資産へおカネは流れ込むといってよいでしょう。
もうひとつ実物資産におカネが流れ込むルートがありますが、
そちらは上記と違って心理的な理由で起きています。
中銀が大量に紙幣を印刷すると紙幣一枚当たりの価値が薄まり、
結果的に私たちの紙幣に対する信頼感は低下します。
各国の中央銀行が米ドルから金（Gold)へ資金をシフトしているのも、
フェイスブックによる新通貨リブラ設立の動きも、
足元で銀の相場が上がりつつあるのも、
中国人が自国のアンティーク・コインやカラーストーンに資金を移すのも、
年金が実物資産投資を増やすのも・・・
おそらく根っこは同じで、
中銀による紙幣の大量印刷⇒既存の通貨体系への不安感の台頭
⇒実物資産へのおカネ流入
というルートで、
実物資産におカネが流れ込んでいるのだ思います。
そして先を見渡しても、
今起きているマネー増刷の流れは止まりそうにありません。
であれば「金利の低下」と「既存通貨への信認低下」という二つのルートで、
これからも実物資産におカネが移動する傾向は続くのでは
ないでしょうか。
新しい貨幣の秩序が構築されるまでは・・・
では今回はこのへんで。
(2019年9月2日）
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