■日本株はどう動くか（2021年10月8日版）
みなさんこんにちは。
昨日まで日経平均は8日連続下げました、
なんでも8連敗は12年ぶりだとのことです。
今回は下げの理由を考えながら、
今後の値動きについて少し考えてみたいと思います。
まず8連敗の理由からです。
一つ目は岸田新総理が言及した金融所得の税率引き上げです。
現在は一律20％ですが、これを30％に引き上げたり、
儲けた金額によって累進性を持たせたりするアイデアを
お持ちのようです。
政策の妥当性は横に置くとして、
もしこれが実現した場合の株価への悪影響を先読みし、
株価が下落した面は確かにあると思います。
さらに岸田新政権が打ちだした分配重視の姿勢に対し、
特に海外の投資家は、日本経済停滞のにおいを感じ取っているのかも
しれません。
日本株8連敗の二つ目の理由として、
日本株が急伸していた点をあげていいと思います。
8月後半から9月中旬にかけ、
日経平均は27,000円台前半から一時は31,000円近くまで、
一気に15％近くも上がりました。
8連敗はその反動の性格も持っていたのだと思います。
日本株8連敗の三つ目の理由は、
世界的規模で起きているインフレだと思います。
日本にいるとインフレなど、どこか遠い国のお話しのようにしか思えませんが、
世界的には天然ガスや石炭の値上がりは深刻な問題です。
既に中国では大規模な停電が発生し、
経済活動が停滞し始めています。
インドでも石炭の在庫がタイトになっており、
近々停電が起きるかもしれません。
また原油価格も急騰しており、
これがアメリカのインフレ懸念を高めています。
いままでFRBのパウエル議長は「インフレは一時的だ」との
見解を示してきましたが、そうとばかりは言っていられない状況に
なりました。
もしインフレに持続性があるのなら、
いったいどのようなことが起きるのでしょう。
一番の懸念はアメリカの利上げスケジュールの前倒しです。
従来は2023年にアメリカは利上げを始めると市場は見ていたのですが、
たとえば来年に利上げが始まるとどうでしょう。
ゼロ金利の長期化を当て込んで株式市場に流れ込んでいた
おカネの一部は、債券市場に流れ込むことになるでしょう。
これは株の売り要因です。
日本株8連敗の四つ目の理由は、
中国の恒大集団問題です。
すでに不動産への規制強化は、
恒大集団という一企業の問題を超えつつあるといえるでしょう。
中国不動産バブルの崩壊という巨大な問題を、
世界の株式市場は意識し始めているのだと思います。
以上、
日本の株価下落の理由を4つみてまいりました。
どれ一つとっても日本株にとって小さな問題ではありませんが、
4つ合わさればその深刻さはいやがうえにも高まります。
一方で冷静に日本経済をみますと、
悪いお話し一色というわけではありません。
ワクチン接種は60％を超え、
集団免疫の獲得が現実味を帯び始めました。
もう一つの朗報は年末にも使えるようになるといわれる
コロナの飲み薬です。
もしこの2つが現実のものになれば、
コロナは季節性インフルと同程度の感染症に
なるのではないでしょうか。
つまりパンデミックの終息です。
この場合、1年半にも及ぶ消費停滞の反動は大きくなると思います、
レジャーを筆頭に鉄道、航空、人材募集・派遣、百貨店など、
関連株は買われることになるでしょう。
そして10月末からは上期の決算発表のシーズンです。
今期の業績予想とともに株式市場は、
来期（2022年3月期）の業績を織り込み始めるでしょう。
たしかに目先4つほど悪い材料はありますが、
冷静に日本経済をみると良い材料もあることがわかります。
すでに日本株は直近高値から12％ほど下げており、
8月末から9月までの儲けをほぼすべて吐き出した格好です。
これからも4つの悪材料は折に触れ市場を驚かせると思いますが、
大きく下げたところはチャンスだと思います。
中国依存度の高い銘柄を避けながら、
そろそろ仕込みの準備をしようと僕は思います。
では今回はこのへんで。
(2021年10月8日）
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