■史上最高値の金、おもいつくままに
みなさんこんにちは。
1オンスの地金コインの店頭価格が40万円を超えました、
いつかこの日がやってくるとは思っていましたが、
案外に早く40万円台に乗ったので少し僕も驚いています。
今回は金（Gold)について日頃僕が考えてることを、
思いつくまま書いてみたいと思います。
本来ドルと金(Gold）は逆方向に動きます。
ドルが売られているときはドル建ての金価格は上がりますし、
逆にドル高になると金の価格は下がります。
ですから今のようにドルがほかの通貨に対して全面高に
あるとき（注）は、ドル建ての金価格は下がるはずです。
注）他の通貨に対するドルの強弱を示す「ドル指数」は、
2002年以来の高値圏にあります。
にもかかわらず、
ドル建ての金価格は1オンスあたり2300ドル近辺にあり、
史上最高値を更新中です。
続いて金価格と逆方向に動きやすい、
アメリカの長期金利もみておきましょう。
金利を生まない金（Gold)に対し、
債券を持っていると利息をもらえます。
したがって金利が上あがると金の魅力が損なわれ、
金の価格が下がるのが普通です。
足元ではアメリカの長期金利は4.3％越えの高水準にありますが、
不思議なことに金は史上最高値圏にいます。
つまり、足元の金価格は
・ドル高
・金利高
という二つの逆風にもかかわらず、
上がり続けているということです。
よほど強い金買い（きんがい）の力が働いているに違いありません。
なぜでしょう・・・。
僕は今起きている金買いの要因は、
以下の２点だと思います。
まず一つ目は世界的な規模で起きているカネ余りです。
FRBは２年ほど前にドル紙幣のばらまき（＝「QE」）を停止し、
逆にドル札の吸収（＝「QT])モードに入っていますが、
残高ベースでみれば、まだまだ十分にドル過剰状態です。
ECBも同様で、2022年からバランスシートを縮小していますが、
それでもコロナ前に比べると1.4倍ほどの高水準にあります。
注）FRBはアメリカの中央銀行、ECBはヨーロッパの中央銀行です。
「過剰マネー状態」はおカネの相対的な価値の薄まりと同義で、
多くの人はその対極にある金（Gold)に吸い寄せられます。
現在起きている金買い要因の二つ目は、
ドル嫌悪と通貨に対する信認低下だと思います。
冒頭で紹介したように、
足元でドルはほかの通貨に比べ選好されてはいますが、
ドルを含む通貨全体でみれば、その信頼性は下がっているのだと思います。
つまり
「通貨の中ではドルが一番信頼されているが、
ドルを含めた通貨全体が信頼を失いつつあり、
その結果として金が買われている」
ということだと僕は思います。
一例を挙げると新興国の中央銀行による金買いです。
中央銀の外貨準備の中身をみると、
2008年以降ジワジワと金の残高が増えています。
中央銀行ですらドルから金（Gold)へシフトしている状況といえますが、
これはドルというペーパーアセットが持つ信用リスクを、
市場が意識し始めたからではないでしょうか。
以上2つの要因で、
金は逆風のなかでも買われているのだと僕は思います。
ここまで金の価格が上がってくると、
僕が好きなコインの世界でも不思議な現象が起きます。
さきほど紹介したように、金の価格は約2300ドル/オンスまで
あがってきましたが、その結果、たとえば地金型金貨の
店頭販売価格は、本日（2024年4月4日）現在で約40.8万円です。
注 ウィーン金貨ハーモニーやメイプルリーフ金貨など、
希少価値が全くなく素材の金そのものの価格で売買される
金貨のことです。
改めてこの金額をみるとビックリしてしまいますが、
このように金の価格が上がってきたものですから、
一部の割安アンティークコインはさらに割安感が強くなりました。
その代表例はアメリカの20ドル金貨です。
1900初頭までの「リバティヘッド」と呼ばれる金貨や、
1908年以降発行された「セントゴーデンス」と呼ばれる金貨がありますが、
これらの金貨は、並年号ならMS62(未流通クラス）のマズマズの状態でも、
40万円ほどで入手できます。
この20ドルは金の含有量がジャスト1オンスですから、
さきほどの地金型金貨より安く入手出来てしまうことになります。
あるいは1700年の終盤から1800年代初頭に中南米で発行された、
8エスクードです。
この銘柄には0.78オンスの金が含まれていますから、
金の地金としての価格は31万円ほどになりますが、
並程度の状態（AU55くらいです）なら、
いまでも30万円の半ばくらいで買えてしまいます
つまり地金の価格にちょっこっと足すだけで、
300年も前の金貨が買えてしまうということです。
コインの世界ではたびたび変なことが起きますが、
いま起きているこの現象もなんだか変です。
この現象は面白いので、
そのうちなんでこんな不思議なことが起きるのか、
もっと掘り下げて書いてみたいと思います。
以上、今回は金（Gold)にまつわるお話を、
おもいつくまま書いてみました。
何かの参考になれば幸いです。
では今回はこのへんで。
(2024年4月4日）
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